Ações da Nvidia após a investigação de Huang

A matéria da MarketWatch na manhã de segunda-feira sobre a investigação na Nvidia começava com uma frase que resume o clima: muitas das maiores casas de Wall Street ainda não tinham reagido à notícia de que o conselho da Nvidia apura se o CEO, Jensen Huang, entregou segredos da empresa ou de segurança nacional. Ou seja, como as ações da Nvidia vão negociar depois da investigação ainda está em aberto. Parte desse silêncio foi o calendário: o comunicado do conselho saiu num domingo à tarde e as primeiras notas de analistas chegaram durante a noite.

Atualização, 9 de nov.: um acionista apresentou depois uma ação coletiva proposta contra a Nvidia e Huang por essas declarações; veja o que a ação alega.

Publicação da MarketWatch de 9 de novembro com sua matéria sobre como Wall Street reage à investigação da Nvidia (@MarketWatch)

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A publicação da MarketWatch é um título de uma linha que aponta para a matéria. Não conseguimos abrir o texto completo, então este artigo se apoia em notas e declarações que CNN, Yahoo Finance, AFP e Stocktwits divulgaram, e os nomeamos onde importa. Se você está chegando agora, nossas reportagens anteriores explicam o que o comunicado do conselho realmente diz e o pedido da Câmara dos Representantes por uma reunião em 18 de novembro. Esta aqui é sobre dinheiro.

As primeiras notas: "golpe" e peso sobre a ação

Dan Ives, sócio da Yorkville & Ives, que recomenda "outperform" para a Nvidia, escreveu numa nota que o episódio é "um momento de golpe para Jensen" que trará "várias investigações do Congresso, no mínimo" e "criará um peso sobre a ação por muitos motivos", segundo o Los Angeles Times. Ele acrescentou que aumentará o escrutínio sobre a venda de chips à China, que chamou de campo de batalha central em Washington.

A reação do Bernstein, segundo a Bloomberg e reproduzida pela Stocktwits, foi mais contida e, talvez, mais reveladora: "É difícil não ler as notícias do fim de semana como negativas, pois colocam em debate a gestão de uma das empresas mais importantes dos EUA e o arquiteto da trajetória de IA do país." Nenhuma dessas notas diz que o negócio mudou. O que está sendo precificado é quem o comanda.

A voz que duvida do futuro de Huang

Gary Black, da The Future Fund, foi o mais longe. Em uma publicação no X citada pela Stocktwits, escreveu que duvida que Huang consiga continuar como CEO, que Huang "não cometeu crime nem ilícito civil", mas que seu julgamento será questionado, e que muitos gestores vão reduzir Nvidia "nas próximas semanas" pela incerteza sobre o sucessor. Na mesma publicação, disse que não vê perda de valor no longo prazo. É um alerta de curto prazo, não uma tese de baixa.

A questão da sucessão é real. O Los Angeles Times observa que a Nvidia não tem plano de sucessão público e que Huang não tem um herdeiro óbvio; ele comanda uma estrutura plana em que seus subordinados diretos executam suas decisões. O jornalista de tecnologia Jacob Ward, colaborador da CNN, disse que conselhos costumam afastar em poucos dias executivos flagrados em um caso extraconjugal, mas também chamou a situação da Nvidia de incomum, pelo peso da empresa na economia dos EUA e pela falta de um sucessor claro.

Apoios e o ângulo de Washington

Nem todos veem uma crise. O investidor Bill Ackman escreveu que Huang "assume total responsabilidade, como deve" e pediu apoio a ele e à família, e Elon Musk respondeu "concordo" a uma publicação em defesa de Huang, segundo a Stocktwits. O presidente Trump disse que Huang é "uma boa pessoa" e deveria ficar, acrescentando que não havia falado com ele.

A leitura política é menos branda. Patrick Moorhead, da Moor Insights & Strategy, espera investigações do governo, do conselho e do Congresso, e disse que agora é provável que passe alguma forma de legislação de controle de exportações, se não na lei de defesa deste ano, na do próximo. Ray Wang, da Constellation Research, colocou a questão de outro modo: se alguma pressão sobre o CEO influenciou as políticas da Nvidia a ponto de comprometer a segurança nacional. Nada público indica que isso tenha ocorrido, e o próprio comunicado do conselho diz que não vê sinais disso.

O que a ação realmente fez

Aqui o registro é confuso e preferimos dizer isso a escolher um número. O Los Angeles Times reportou a Nvidia a US$ 188,70 no after-market de domingo, alta de cerca de 1%. A Stocktwits informou depois queda de 4,2% na sessão noturna. O fechamento de sexta foi de US$ 186,64 pela nossa conta, a partir dos US$ 186.640 que o Yahoo Finance dá como valor de 1.000 ações; uma queda de 4,2% levaria o preço a cerca de US$ 178,80. Esses números descrevem momentos diferentes da noite e não permitem saber onde o pregão regular de segunda-feira fechou.

O que dá para dizer é que segunda-feira não foi um teste limpo. A AFP informou que as ações de tecnologia se recuperaram após uma semana de perdas ligadas ao temor de regulação da IA depois das eleições legislativas de terça-feira, nas quais os democratas conquistaram as duas casas do Congresso. A TSMC subiu quase 6%, SK hynix e Samsung cerca de 3%, e o Nikkei mais de 3%. Uma ação de chips que sobe num dia assim pode estar subindo apesar de Huang, ou simplesmente junto com o setor.

O que a história diz, com uma ressalva

A melhor tentativa de medir isso vem do 24/7 Wall St., que analisou quatro casos de conselhos que revisaram a conduta do presidente-executivo. A Intel caiu 2,4% no dia em que anunciou a saída de Brian Krzanich em 2018, e o McDonald's caiu 2,7% após o afastamento de Steve Easterbrook em 2019. Nos três casos em que o CEO saiu, as quedas ficaram entre 2,4% e 10,1%. Quando o conselho da Apple manteve Steve Jobs em 2006, a ação subiu 4,9% naquele dia.

São cálculos do 24/7 Wall St., não nossos, e quatro casos são uma amostra pequena. Nossa leitura: mostram que o mercado pune a decisão, não a acusação. Até agora os conselheiros da Nvidia apoiaram Huang, e um porta-voz disse à CNN que ele segue comprometido em comandar a empresa "sem interrupção". Se isso se mantiver, o caso Jobs é o mais parecido; se não, é o da Intel.

As datas que vão mexer no preço

Huang tem até 11 de novembro para responder aos três presidentes de comitês da Câmara que pediram uma reunião a portas fechadas em 18 de novembro. A Nvidia divulga os resultados do terceiro trimestre em 17, um dia antes. A teleconferência é o primeiro lugar em que investidores podem perguntar à diretoria sobre a investigação, e a forma de responder, ou de não responder, pode pesar mais na ação que os números do trimestre.

Vigiaríamos três coisas. Primeiro, se o conselho dá algum prazo, já que o comunicado não fixou nenhum. Segundo, se algum analista rebaixa a recomendação por governança e não por demanda. Terceiro, se a alta dos chips resiste a um dia em que Huang seja a única notícia. Se a Nvidia ficar atrás das pares nesse dia, o mercado estará precificando o próprio Huang. Atualização, 9 de novembro: a NBC informa que as ações da Nvidia caíram mais de 4% na segunda-feira e apagaram quase US$ 200 bilhões, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq subiam; a cronologia completa está em nossa reportagem sobre o caso Megaspeed.

Fonte: MarketWatch

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